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文章来源：立昌机械网 | 2022-06-30
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上个月中国国务院发展研究中心组织的中国发展高层论坛展示了中国官方的观点。该论坛聚集了有影响力的外国人士和中国高级官员。背景论文中有一篇国务院发展研究中心经济学家撰写的文章，题为“十年展望：潜在增长率下降以及新增长阶段的开始”。文章提出，中国将从2000年到2010年10%以上的年均增长率，下降到2018年到2022年6.5%的年均增长率。文章还指出，这种下降与2010年第二季度以来的经济放缓趋势是一致的。 作者列出了增速降低的两个可能原因：要么中国陷入了工业化失败的“中等收入陷阱”；要么中国正在努力应对增速的“自然回落”，当一个经济体开始追赶发达经济体时，会出现这种回落。第二种情况分别在上世纪70年代的日本和90年代的韩国出现过。国务院发展研究中心的这篇文章认为，在经历了35年左右10%的增长率之后，同样的事最终在中国也发生了。 文章作者认为这种观点成立的原因有以下几点：第一，基础设施投资潜力“明显收缩”，过去十年，基础设施投资在固定资产投资中的比例从30%下降到20%。第二，资产回报率下降，产能大量过剩。2011年，“增量资本产出率”（衡量一定投资水平对增长的贡献率）达到了4.6，为1992年以来的最高值。投资对中国经济增长的贡献正在降低。第三，劳动力供应增长显著放缓。第四，城市化仍在扩大，但速度有所下降。最后，地方政府财政和房地产风险增加。 文章作者认为，这一系列的原因足以表明中国经济已经开始向较低增速过渡。为了更加精确地分析前景，作者采用了一个经济模型。最令人吃惊的结果就是，与现在相比，经济的长期趋势将颠倒。2011年固定资产投资占国内生产总值的比重增加至49%，但预计将在2022年降至42%。与此同时，预计2022年消费占GDP的比重将会从48%上升至56%。类似地，预计工业占GDP的比重将会从45%下降至40%，而服务业的比重将会从45%上升至55%。经济将由消费拉动而不是投资拉动。从供应的层面来看，造成增长放缓的主要原因是，随着投资增长瓦解，资本存量增长崩溃。 增长放缓即将到来的观点非常可信。但我们可以持一种更加乐观的观点。世界大型企业联合会数据显示，当前中国人均GDP（按购买力平价计算）与1966年的日本和1988年的韩国相等。这两个国家后来分别出现了7到9年的超速增长。与美国相比（追赶潜力的另外一种衡量），中国与1950年的日本和1982年的韩国水平相当。这就表明中国还有更多的增长潜力。中国的人均GDP只有美国的五分之一略多一点，似乎还有很大的增长空间。 然而，这种乐观的观点也有反面论据。中国的数量级甚至高于日本。其机会，特别是在世界经济中的机会，必定相对较少。此外，正如中国前总理温家宝经常说的，中国的增长“不平衡、不协调、不可持续”。这在诸多层面上都是事实。但最重要的是对投资的依赖，投资不仅是额外产能的来源，也是需求的来源。不断增加投资率是不可持续的，因为投资回报最终取决于消费增加。 于是就出现了一种悲观得多的观点。日本的例子表明，实现高投资、高增长的经济体向低投资、低增长的经济体的成功转型是非常困难的。我可以列举至少三点风险。 首先，如果预期增长率从10%以上下降到（比如说）6%，必要的生产资本投资率就会大幅下降：若增量资本产出率恒定，生产资本投资占GDP的比重将会从50%下降到30%。如果下降过程非常快，单是这种下降就会引发萧条。